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八巨頭重構煤炭業“2010格局”
發布日期: 2011/08/26   閱讀:3036
     “2010年底,新組建1~2個以優勢煤礦企業為主體的跨地區、跨行業、跨所有制的特大型煤炭企業集團,全國年產量達1億噸以上特大型煤炭企業集團要達到6~8個”,這是日前發改委向各產煤省份政府及其他各部門發出的《關于加快推進煤炭企業兼并重組的意見(征求意見稿)》(下稱“《意見》”)中所確定的行業重組目標。

  《意見》確定的重組目標還包括,河南省、山東省及安徽省2010年各產生1家年產達1億噸的企業;山西省組建3家年產逾1億噸的煤炭企業。

  根據《意見》中重組目標的區域分布,并且,通過對各區域煤炭企業規模的分析,我們認為,《意見》確定的到2010年的8家產量1億噸以上級煤炭企業集團很可能以圖1所示的8家煤炭集團為主體,通過兼并重組而形成。需要指出的是,盡管《意見》未提及河北省重組目標,但據《投資者報》的了解和分析,重組后的冀中能源集團也有望在兩年后躋身于億噸級煤炭企業集團之列。盡管重組對象均為煤炭集團,但對煤炭企業上市公司來說,集團注入資產并最終實現整體上市是必然趨勢。

  目前,神華集團和中煤集團原煤年產量已達到1億噸以上,由于《投資者報》預測中煤集團將被神華集團并購,因此在圖1中未予列示。而山西焦煤、大同煤礦、潞安礦業、平煤集團、兗礦集團、國投新集集團以及冀中能源集團,這7家企業有望經過一系列重組兼并,在2010年有望躋身超億噸煤炭集團之列。

  神華將并購中煤做大龍頭

  誰將成為未來“特大型煤炭企業集團”的“主體”,神華集團,還是中煤集團?我們推測,最有可能的是神華集團與中煤集團合并后的新集團。

  根據國資委2007年的規劃,“到2010 年,中央企業將從現有159 家縮減到80 家到100 家”。而至目前,中央企業仍存155家,對此,李榮融在近期特別強調要加大重組的力度,這意味著央企整合的步伐正在加快。

  關于央企整合另一目標是,到2010 年時培養出30~50 家具有國際競爭能力的大企業集團。煤炭,作為中國第一能源產業,我們認為到2010年至少應有一家公司進入世界500強。

  神華集團,作為目前中國最大的煤炭企業集團,尚未進入世界500強。該集團2007年營業收入為1050億元,而2008年世界500強的進入門檻為167.88億美元,如果能合并中國第二大煤炭企業集團?D?D中煤能源集團,按照2007年營業額計算,新組建的煤炭集團銷售規模將超過1600億元,這將使新集團位居世界500強的第350名左右。

  山西:焦煤、同煤、潞安三足鼎立

  《意見》中,山西省至2010年將有3家產量超過1億噸的煤炭企業集團,這一目標再次明確了該省作為中國第一煤炭大省的地位。2007年,山西省原煤總產量達到6.4億噸,同比增長10.12%,占全國原煤總產量的25.24%,繼續高居全國首位。

  山西焦煤、大同煤礦以及潞安礦業是目前山西省原煤產量最高的三家煤炭企業,2007年原煤產量分別為6582萬噸、6550萬噸以及3718萬噸。

  據國內媒體此前的報道,山西省已經展開相關重組工作,該省將在今年重點推進大同煤礦與左云縣、大同市南郊區,山西焦煤與古交市、太原市萬柏林區,潞安礦業與寧武縣、襄垣縣相關企業的兼并重組工作。

  由于較多的煤礦資源和生產沒有納入上市公司,因此,這三家煤炭集團對應的三家上市公司,西山煤電、大同煤業以及潞安環能,在A股煤炭類上市公司中的地位并沒有它們的大股東那么顯赫,2007年,3家上市公司在該行業28家公司中銷售額排名分別為第6、第8和第12。經測算,這3家公司平均有68%的原煤產能沒有進入上市公司,其中,西山煤電為76%,大同煤業為73%,潞安環能也達到了45%。

  這3家公司中,大同煤礦承諾2014年之前將集團煤礦資產全部注入上市公司;西山煤電作為大股東旗下唯一資產整合平臺,注入預期也較為明確;潞安環能則在2006年承諾5~10年內將煤炭資產全部注入上市公司。如果相關承諾能夠得以順利實施,新增產能將明顯促進上市公司的業績增長。

  河南:平煤集團

  河南同樣是產煤大省,2007年該省原煤總產量為1.93億噸,居全國第三位。目前,河南省重點大型煤炭集團包括平煤、鄭州煤炭、義馬煤業、永城煤電、焦煤以及鶴煤等六大煤業集團。其中,平煤集團2007年原煤產量為3743萬噸,是河南最大的煤炭集團。因此,河南省煤炭集團的做大做強,必然從平煤開始。

  早在2005年,河南省就啟動了省內煤炭企業重組計劃,按照當時的方案,河南省內的六大煤業集團將逐漸整合周邊的煤炭資源,并最終實現六大煤業集團的合一。但最終因為各方利益難以調和,方案未能如期實施。不過,行業內重組整合的趨勢卻不可逆轉,平煤集團理應順勢成為產量億噸以上的全國特大型煤炭企業。

  平煤天安是平煤集團旗下惟一的煤炭資產整合平臺,2007年產量為2600萬噸,實現收入110.6億元。平煤集團承諾,在3~5年內將所屬全部煤炭業務與資產注入上市公司。若平煤集團在2010年達到1億噸的原煤產量,并且,集團全部煤炭資產順利注入上市公司,平煤天安的產量將是目前的4倍以上,公司業績也將獲得爆發式增長。

  山東:兗礦集團

  根據山東省在4月份召開的省能源工作會議,該省將盡快組建山東煤炭集團。而根據此前媒體的相關報道,山東省國資委計劃將下屬的7家省屬煤炭企業整合成一個特大型煤礦企業集團,并且,兗礦集團被定為整合重組的龍頭。與平煤集團一樣,由于利益關系復雜,重組進展不大。不過,整合重組依然是大勢所趨。

  2007年,山東省原煤產量為1.37億噸,居全國第五位,兗礦集團的產量則達到了3501.5萬噸,占全省的25.56%,遠領先于省內其他企業,因此,兗礦集團幾乎是山東省煤炭重組主體的不二選擇。

  作為兗礦集團旗下的上市公司,兗州煤業2007年實現銷售額165.96億元,在煤炭行業所有上市公司中居第3位,僅次于中國神華和中煤能源。若兗礦集團重組順利并將全部煤炭資產注入上市公司,2010年兗州煤業總產量將是目前的3倍之多,銷售額也將以相當的幅度大幅增長。

  安徽:國投新集

  安徽省2007年原煤總產量為9370萬噸,在全國各省份排名僅居第9位。但是,安徽省是華東六省一市煤炭產量最大的省份,鑒于此,國家能源局將安徽省煤炭企業的重組整合置于相當重要的位置,旨在保證長三角經濟區對能源的重要需求。

  作為目前安徽省內最大的煤炭集團,淮南礦業集團2007年原煤產量達到3632.72萬噸,而該省第二大煤炭企業?D?D國投新集集團目前的年產量為2854萬噸,兩家公司距億噸目標相去甚遠,因此,不排除淮南礦業與國投新集集團進行合并組建新的煤炭企業集團的可能性。

  合并后,國投新集將作為集團旗下惟一煤炭資產整合平臺, 2007年產量僅為1010萬噸,銷售額36.64億元,若集團的全部煤炭資產得以順利注入,公司業績存在暴增的可能。

  河北:三煤礦合成冀中能源

  目前,河北省煤礦企業的整合也進行得如火如荼,今年6月份,金能集團(上市公司金牛能源之控股股東)已與峰峰集團合并成冀中能源集團,金能集團2007年原煤產量為2125.8萬噸,峰峰集團也達到了1282.7萬噸,由此,合并后冀中能源將達到3000萬噸以上級的煤礦企業。

  今年6月份,原開灤集團董事長楊中被撤銷黨委書記和董事長職務,由峰峰集團原董事長張文學接任。結合從其他渠道了解到的信息,我們推測,冀中能源下一步的并購目標將是開灤集團,由于開灤集團的原煤產量目前已經達到3072萬噸,因此,整合開灤集團后的冀中能源原煤總產量將超過6000萬噸。盡管在《意見》中并未提出河北的煤炭企業集團重組目標,但我們認為,冀中能源集團也將有望在2010年進入億噸級煤炭企業集團之列。

  金牛能源發布公告表示,金能集團與峰峰集團聯合重組協議中未涉及任何將峰峰集團資產注入上市公司的事宜,并承諾3個月內不存在相關的計劃。不過,我們認為,資產證券化是必然趨勢,整體上市仍是可以預期的。

  煤炭生產集中化趨勢明顯

  實際上,自2005年以來,我國煤炭生產集中化程度正愈發明顯。2005年,全國前4大煤炭集團產量合計占全國總產量的比例為16.09%,前10大企業產量合計占全國總產量的比例為26.14%;而在2007年,上述兩項比例分別提高至18.62%和28.31%。

  煤炭生產集中化的優點在于規模優勢形成的單位開采成本降低、優質企業帶動下的安全隱患降低以及保障國家能源安全等,因此,煤炭生產集中化是大勢所趨,在此背景下,各主要產煤大省以及跨地區的煤炭企業整合重組也勢在必行。

  煤炭價格將繼續高位運行以及明確的重組預期,煤炭行業上市公司在兩大因素的刺激下,行業整體業績有望迎來新一輪快速增長.

摘自:煤炭網

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